Top DIM Vastgoed kan rekenen op miljoenen bij vertrek

Het management van DIM Vastgoed kan vele miljoenen opstrijken bij vertrek, zo is geregeld in hun contract. Aandeelhouders kunnen zich vrijdag uitspreken over een wijziging van het managementcontract, maar het is de vraag of zij hiermee invloed kunnen uitoefenen op de vergoeding die momenteel $12 miljoen bedraagt.

Het bedrag is een flinke som geld gemeten naar de beurskoers. Volgens aandeelhouder Equity One komt de vergoeding neer op circa $2 per aandeel. Henk Brouwer van effectenhuis AEK schat de kosten op bijna $2 per aandeel. "Dat is ongeveer 10% van de beurskoers", licht hij toe.

De raad van commissarissen (RvC) besloot afgelopen december tot een bijzondere algemene vergadering van aandeelhouders (bava). Op de vergadering wil zij uitleg geven over het voorstel dat zij heeft gedaan om het managementcontract aan te passen. Onder het nieuwe contract zal het management onder meer een lagere vergoeding krijgen en geen recht meer hebben op een beëindigingsvergoeding.

De RvC besloot tot het voorstel na kritiek van Equity One. De Amerikaanse vastgoedbeheerder, die 32% van de aandelen DIM bezit, heeft vorig jaar grote kritiek geuit op de beëindigingsvergoeding van $12 miljoen. Vorig jaar wilde Equity One het vastgoedfonds overnemen, maar dat mislukte.

Naast de kritiek was er contractueel ook de noodzaak het contract te heroverwegen, vanwege het verlopen van de overeenkomst op 31 maart 2007. Zonder wijziging van het contract, zal het telkens automatisch verlengd worden voor een periode van vijf jaar.

De RvC heeft besloten het contract op enkele punten aan te passen. De beëindigingsvergoeding speelt hierbij een belangrijke rol. De vergoeding zal namelijk verder oplopen naarmate het eigen vermogen en de huurinkomsten groeien, zo stellen de commissarissen. Het laten oplopen van de vergoeding vinden zij niet in het belang van de aandeelhouder, waardoor zij hebben besloten de managementovereenkomst te wijzigen.

Een aanpassing van het contract zal niet kunnen zonder het betalen van de beëindigingsvergoeding zoals is vastgelegd in de huidige overeenkomst. Dit staat op de website van DIM Vastgoed in het 'Bericht aan Aandeelhouders', waar ook het voorstel van de RvC is beschreven.

Volgens de agenda voor de vergadering zullen de aandeelhouders kunnen stemmen over het voorstel van de RvC. Maar het is onduidelijk of hun stem van invloed zal zijn op de contractswijziging en de betaling van de miljoenen vergoeding aan het management. In het 'Bericht aan Aandeelhouders' staat namelijk dat voor de contractswijziging "geen goedkeuring van de Vergadering van Aandeelhouders vereist (is)".

Analist Brouwer bevestigt dat de stemming over het voorstel een pro forma-gelegenheid is. "Het is meer een meningspeiling. De RvC is niet verplicht de uitslag op te volgen".

Eén van de twee directieleden van DIM Vastgoed, T. Koster, wilde geen uitsluitsel geven over de status van de stemming, zo bleek bij telefonische navraag. Hij verwees naar de agenda voor de aandeelhoudersvergadering: "De stemming is een van de onderwerpen op de agenda".

Koster kon geen mededelingen doen over het 'Bericht aan Aandeelhouders' en de zinsnede dat goedkeuring van de aandeelhouders niet noodzakelijk is voor een contractswijziging met het management. Dit stuk valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van commissarissen, zo stelde hij. De RvC was tot op heden niet bereikbaar voor commentaar.

Brouwer van AEK verwacht dat de spanningen rond DIM Vastgoed zullen aanhouden. "Equity One heeft aangegeven tegen het voorstel te zullen stemmen."

Of het voorstel zal worden afgewezen, hangt naast Equity One af van Homburg en de overige aandeelhouders. De vastgoedbeheerder Homburg zegt een belang van 24% te hebben in DIM Vastgoed. Het standpunt van Homburg over het RvC-voorstel is niet bekend. Het bedrijf wilde bij navraag geen mededelingen doen.

Volgens Brouwer zijn er verschillende scenario´s voor de aandeelhoudersvergadering vrijdag. Wanneer het voorstel van de RvC wordt afgewezen, zou de RvC kunnen besluiten het voorstel toch uit te voeren. Waarschijnlijk zal Equity One dit besluit gaan aanvechten voor de rechtbank, stelt Brouwer.

Een ander scenario behelst een nieuw voorstel voor de contractwijziging. "Equity One zou bij de vergadering een ander voorstel kunnen doen, gezien hun weerstand tegen de vergoeding van $12 miljoen", aldus Brouwer.

Volgens de analist staat vast dat de overeenkomst met het management van DIM Vastgoed opgezegd zal worden, maar de uitkomst blijft ongewis. Hij sluit niet uit dat Equity One een nieuw bod op DIM Vastgoed zal doen, hoewel dat lastig is gezien het belang van Homburg in DIM.

In plaats van een nieuw bod van Equity One, acht Brouwer het mogelijk dat de Amerikaanse vastgoedbeheerder op termijn het huidige management van DIM zal vervangen. Wanneer het contract gewijzigd is, kan DIM Vastgoed makkelijker en goedkoper van management wisselen, stelt de analist.