En het bleef nog lang onrustig in de bouw

“Heijmans en Boskalis leken in hun jacht op HBG net te zijn afgetroefd door de Spanjaard Dragados, en de rust in de Nederlandse bouw- en baggerwereld weergekeerd, of Dragados verkocht HBG aan BAM NBM”, aldus het weekblad Beleggers Belangen enigszins mopperend.

“Het opgaan van HBG in BAM NBM is waarschijnlijk slechts de eerste zet in de consolidatiegolf in de Nederlandse bouwsector. Op mogelijke overnamekandidaten (en soms op kopers) kan behoorlijke koerswinst worden geboekt. Bovendien zijn de meeste grote bouwers fundamenteel prima bedrijven, waar relatief nog steeds slechts een lage prijs voor hoeft te worden betaald. Ga in de bouwsector daarom vooral op zoek naar overname- en fusiekandidaten; Heijmans, Volkers Wessel Stevin, Ballast Nedam”, vervolgt het beleggersweekblad.

Voordat u dit koopadvies nu onmiddellijk opvolgt, is enig nadenken gepast. Journalisten hebben geen verstand van beleggen en de journalisten van Beleggers Belangen (ook wel de BelBel genoemd) vormen daarop geen uitzondering.

Het blad presenteert u wekelijks drie modelportefeuilles met aandelen. Geen enkele portefeuille maakt echter winst. U kunt kiezen: bijna dertig procent van uw geld verliezen met de Defensieve Portefeuille, bijna vijftig procent verliezen met de Agressieve Portefeuille of "slechts" tien procent verliezen met het aandelenpakket dat gebaseerd is op Technische Analyse.

Verlies
Ter vergelijking: ook de financiële journalisten van het succesvolle FEM/De Week presenteren een eigen modelportefeuille. Die staat nu op een verlies van dertig procent. Dat kan toch niet de bedoeling zijn van een gespecialiseerd financieel tijdschrift dat kritische deskundigheid en vakmanschap wil uitstralen?

Blijkbaar zijn ook deze door de wol geverfde insiders steeds te optimistisch. Dat is een blijkbaar een eigenschap die lastig af te leren is, zelfs – of juist - als het slecht gaat. En dat het slecht gaat, staat helaas inmiddels vast. De overeenkomsten met 1929 beginnen steeds opvallender te worden. Beleggers voelen zich terecht bedrogen, het ene schandaal volgt het andere op. Oplichting en diefstal (de Amerikanen hebben daar een prachtige term voor: daylight robbery) zijn als een kankergezwel uitgezaaid tot in de hoogste regionen van de zakenwereld. Zal nu – net als in 1929 - de economie de beurs volgen en ineen storten? Of zal ons deze koppeling bespaard blijven?

Gelukkig is er af en toe ook goed nieuws te melden. Neem nu de overname door Amstelland van Multi, ook wel MDC\Multi Vastgoed genaamd. De pers reageerde zeer positief op dit bericht. Bij de presentatie in het Okura Hotel vertelde een stralende Hans van Veggel, dat zijn plan goed nieuws betekent voor iedereen die bij deze beide bedrijven betrokken is, dus voor de aandeelhouders, de afnemers én de werknemers.

Door de overname is Amstelland MDC (zoals de nieuwe combinatie officieel gaat heten) een beursgenoteerde Europese ontwikkelaar geworden. In één klap is het de grootste ontwikkelaar van Nederland. Het kersverse bedrijf behoort tot de top van Europa op dit gebied.

Van Veggel en Van Dam willen hun onderneming (die ze twintig jaar geleden oprichtten) nu in de internationale flow brengen van de grootschalige ontwikkeling van vastgoed. Van Veggel: “Multi kent een unieke design- en developmentformule en is hierdoor een ontwikkelaar met een aantoonbare ‘brand value’ en een reputatie als hoogwaardige conceptuele ontwikkelaar.” De bekende merknamen blijven dan ook bestaan.

Markten
“Op het gebied van commercieel onroerend goed is er in Europa sprake van verschillende markten,” aldus Van Veggel verder bij de presentatie. “Allereerst is er de volwassen markt zoals wij die kennen in bijvoorbeeld Nederland en Duitsland. Dit is voor een groot deel ook een vervangingsmarkt voor de binnenstadsontwikkelingen waarin Multi veel expertise heeft opgebouwd.”

“Daarnaast is dit ook een verdringingsmarkt met veel competities en marges die vaak onder druk staan. In landen zoals Spanje, Portugal en Ierland is sprake van een inhaalmarkt; het is een snelle groeimarkt met hogere marges. Daarnaast kennen wij de nieuwe markten zoals Griekenland en Tsjechië.”

De nieuwe onderneming zal straks circa 550 medewerkers hebben. Naar verwachting zal de overname in augustus worden afgerond. “In de komende periode zullen wij ons bezighouden met de verdere invulling van de Raad van Bestuur en met de nadere integratie van MDC en Amstelland Ontwikkeling,” aldus Hans van Veggel die zelf tweede man wordt van de combinatie.

Verschillende journalisten konden nog niet goed geloven dat Van Veggel deze rol gemakkelijk op zich zal nemen en noemden dit ‘vragen om moeilijkheden’. Het feestvarken zelf schoof dit soort bezwaren laconiek van tafel. Ton van Dam keek vanuit de zaal glimlachend toe: hij neemt zitting in de Raad van Commissarissen.

Alle beleggersbladen concludeerden dat het aandeel koopwaardig is. Dat geldt overigens voor de hele sector, die nog steeds structureel ondergewaardeerd is. Mijn inschatting dat teleurgestelde ICT beleggers langzamerhand snakken naar een aandeel in harde stenen is echter nog niet uitgekomen. We zullen zien hoe deze bouwaandelen de komende tijd overeind blijven. Want aan de huidige onrust komt voorlopig nog geen eind!